惠普先收购后拆分,一进一出将有何影响?
2015-11-03 创事记 编辑:maomaobear
惠普于11月2日将公司正式一分为二:一个是着力发展服务器、存储、软件服务和云计算解决方案的惠普企业(Hewlett Packard Enterprise)、另外一个是专注生产打印机和PC个人电脑的惠普公司(HP Inc。)。拆分后的两家公司将独立上市。
2014年10月7日,美国惠普公司宣布将拆分为两个独立的上市公司。立刻就引发了巨大争议,其CEO Meg Whitman一开始反对分拆,但是最终妥协了,并将担当惠普企业CEO。
而有意思的是,就在前不久戴尔刚刚收购了EMC,完成了扩张,一进一出之间,我们应该如何看待呢?
一、PC拆分是意料之中
惠普这次拆开,是把针对企业与针对个人的服务做一个划断,其背景是个人PC市场的低迷。
其实PC市场的停滞不是最近才有的,2010年PC市场的增长就放缓。惠普虽然还是PC行业的巨头,但是依然难免颓势。惠普在PC制造的利润率只有3%,远低于打印机和企业服务。
在移动互联网发展,智能设备兴起的这几年,惠普没有跟上,花大价钱收购了WebOS但是却没有做成生态,最后草草出售了事。安卓平板籍籍无名,Windows平板更是只闻声不见人。
在可以预见的未来,惠普的PC部分利润下降,份额萎缩的概率很高,很有可能拖累整体的利润率。对于一家上市公司来说,不赚钱但是规模有很大的生意会影响股东的利益,会有投资者督促企业拆分或者把这部分业务卖出去,IBM的PC部门当年就是这么卖给联想的,这次轮到了惠普而已。
二、打印机部门为何陪绑?
惠普把打印机和PC部门共同拆分,多少有些意外。因为惠普的打印机部门虽然销售额和利润相比鼎盛时期有所下降,但是依然有不错的利润率和相当的规模,相对于前途不明朗的PC市场,惠普的打印机部门还没有那么糟糕。
在猜测惠普的意图时,有国外媒体称惠普有意将打印机部门私有化,避免股东为了短期利益影响长期决策。先拆分出来,再做私有化会比较方便。对此,惠普并没有做任何回应。
另外,我们猜测到如果只把惠普PC拆分出去独立上市,一个前景不明朗的公司业绩又不好,在资本市场不会被看好,而连同一个赚钱的打印机部门一起拆分,至少在拆分的初期动荡会小一些,未来拆分出去的公司再做什么举动,企业部门都不会有影响,算是缓兵之计。
三、企业部门前途看好
剥离PC和打印机,发力发展服务器、存储、软件服务和云计算解决方案的惠普企业(Hewlett Packard Enterprise)。这个动作一定程度上说明了惠普的判断。
无论移动互联网如何发展,无论设备如何发展,按照“云管端”的思路,云端的需求总是越来越大,智能设备带来了更多的数据,这些数据需要处理,需要储存,这都是市场,而且企业市场对成本不敏感,利润丰厚,在移动互联网时代,把重心偏向于企业服务部门是对的。
去年,联想完成对IBM X86服务器部门的收购。前不久,戴尔完成了对数据存储服务商EMC的670亿超大单收购。除了原先的IBM,甲骨文以外,华为也对企业市场虎视眈眈,在这个前景广阔的市场发力大有可为。
四、决策对资本的妥协
从市场看,虽然未来企业服务是利润的重要来源,但是PC和打印机作为整体解决方案必不可少。企业是需要服务器,需要储存,但是高端的服务器,储存与低端的PC,打印机往往是一起采购的。
虽然PC的利润微薄,但是作为整体解决方案的一部分,保留PC可以更好的满足用户需求,提升用户体验。
面对市场,戴尔的选择是收购EMC,形成整体,去竞争企业市场,而惠普却自废了一半武功,把PC和打印机拆分了出去。而惠普的CEO Meg Whitman一开始是反对分拆的。PC部门看上起利润微薄,但是对高利润的企业服务部门存在一定看不到的贡献。
不过,资本投资者显然没有这个耐心,资本很实际,赚钱的,有前途的部门留下,把利润率做高,我手里的股票才会涨。间接贡献与我的股价没有直接关系,我管不了那么多。
而戴尔这些私有化的公司,则可以理智决策,不用对投资者的短视妥协。可谓“自由不上市,上市不自由”。
五、前景有待观察
Meg Whitman曾经表示,拆分后的惠普会保持一定的灵活性,可合可分。
理论上,两家惠普公司在拆分以后也可以保持某种联合,在服务上,两家惠普公司可以合作提供从桌面PC、打印机到服务器的全套解决方案。但是一般来说,一旦拆分,就会出现不同的利益集团。在一家集团内,惠普PC可以为了惠普的企业部门牺牲利益,但是分家后明算帐恐怕就未必行了。
有独立利益就会有冲突,拆分后的惠普是否保持灵活性,能够保持整体优势,还有待观察。